玻璃鋼中的玻纖增強(qiáng)材料本質(zhì)決定需求難量化
發(fā)布者：固希祥來源：http://www.chengxiangshicai.com發(fā)布時(shí)間：2017/9/11
玻璃鋼中的玻纖增強(qiáng)材料本質(zhì)決定需求難量化
玻璃鋼中的玻纖紗以玻纖制品形式應(yīng)用于下游領(lǐng)域,其品類及工藝多樣,且玻纖及制品主要作為增強(qiáng)材料存在于復(fù)合材料中,應(yīng)用極廣泛,使得測算玻纖需求存在難度。
玻纖紗:按玻璃成分分為無堿和中堿,無堿應(yīng)用更廣價(jià)格較高;按單絲直徑分為細(xì)紗和粗紗,細(xì)紗用于電子、工業(yè),粗紗多進(jìn)行再加工。無捻粗紗最為常見。玻纖制品:分為無紡制品和紡織制品,前者以氈為主,后者以布、帶為主,無紡制品進(jìn)一步加工成玻璃鋼。玻璃鋼為玻纖與樹脂的復(fù)合材料,約占玻纖制品總量的70-75%。玻纖多用作增強(qiáng)材料,約占全球復(fù)合材料所用增強(qiáng)材料的90%。如何測算玻纖需求?基于建筑業(yè)、交通、工業(yè)、風(fēng)電領(lǐng)域需求占比(合計(jì)需求占比約80%)及增速測算國內(nèi)玻纖需求:2010-2015 年需求增速分別為22%、13%、6%、7%、9%、8%,對應(yīng)實(shí)際需求增速27%、16%、6%、6%、5%、8%,除2010、2014 年外其他年份需求增速擬合較好。2016 年擬合需求增速約-0.7%,當(dāng)年國內(nèi)供給沖擊約1.3%,這是去年國內(nèi)玻纖價(jià)格下降的原因。
供需格局改善,建議配置龍頭
國內(nèi)風(fēng)電、基建、電子紗需求回暖。預(yù)計(jì)全年需求增速將超過5%,基于以下假設(shè):風(fēng)電領(lǐng)域需求增速回升至15%(去年葉片庫存消耗較多,去庫存后今年的裝機(jī)需求將充分體現(xiàn)在玻纖紗的需求上,故今年風(fēng)電紗的需求增速好于新增裝機(jī)的增速);建筑業(yè)需求增速回升至4%(一是受益基建投資升溫,二是作為地產(chǎn)后端材料受益于銷售傳導(dǎo));工業(yè)領(lǐng)域需求小幅回升(受益銅箔產(chǎn)業(yè)鏈,電子紗量價(jià)齊升,約占玻纖產(chǎn)能的15%);交通領(lǐng)域相對平穩(wěn);其他行業(yè)增速不變。
國內(nèi)新增產(chǎn)能投放低于預(yù)期。玻纖紗尤其是低端紗價(jià)格在2016 年一路下滑,價(jià)格回到上一輪周期漲價(jià)前的水平,處于歷史低位,從而新增產(chǎn)能投放低預(yù)期,尤其是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)偏中低端的新進(jìn)入者。跟蹤數(shù)據(jù)顯示,今年新點(diǎn)火僅泰山玻纖10 萬噸(目前已投產(chǎn)),在所有冷修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)的前提下,全年產(chǎn)能沖擊約3%。
海外市場穩(wěn)中向上趨勢明朗。我國玻纖產(chǎn)量依賴海外市場消化,凈出口規(guī)模占比約30%,但凈出口市場與國內(nèi)市場相對獨(dú)立,2016 年表現(xiàn)迥異:國內(nèi)需求回落,價(jià)格下半年顯著下滑;凈出口市場向好,全年量增10%且價(jià)格下半年有所上揚(yáng)。在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和匯率調(diào)整背景下,1 季度大企業(yè)出口持續(xù)向好。
綜上,國內(nèi)供需格局改善,玻纖價(jià)格將迎拐點(diǎn);同時(shí)海外市場向上趨勢明朗,出口價(jià)格亦迎來上漲。繼電子紗、中堿紗后,近日部分無堿紗品類迎來上漲。
玻璃鋼中的玻纖紗以玻纖制品形式應(yīng)用于下游領(lǐng)域,其品類及工藝多樣,且玻纖及制品主要作為增強(qiáng)材料存在于復(fù)合材料中,應(yīng)用極廣泛,使得測算玻纖需求存在難度。
玻纖紗:按玻璃成分分為無堿和中堿,無堿應(yīng)用更廣價(jià)格較高;按單絲直徑分為細(xì)紗和粗紗,細(xì)紗用于電子、工業(yè),粗紗多進(jìn)行再加工。無捻粗紗最為常見。玻纖制品:分為無紡制品和紡織制品,前者以氈為主,后者以布、帶為主,無紡制品進(jìn)一步加工成玻璃鋼。玻璃鋼為玻纖與樹脂的復(fù)合材料,約占玻纖制品總量的70-75%。玻纖多用作增強(qiáng)材料,約占全球復(fù)合材料所用增強(qiáng)材料的90%。如何測算玻纖需求?基于建筑業(yè)、交通、工業(yè)、風(fēng)電領(lǐng)域需求占比(合計(jì)需求占比約80%)及增速測算國內(nèi)玻纖需求:2010-2015 年需求增速分別為22%、13%、6%、7%、9%、8%,對應(yīng)實(shí)際需求增速27%、16%、6%、6%、5%、8%,除2010、2014 年外其他年份需求增速擬合較好。2016 年擬合需求增速約-0.7%,當(dāng)年國內(nèi)供給沖擊約1.3%,這是去年國內(nèi)玻纖價(jià)格下降的原因。
供需格局改善,建議配置龍頭
國內(nèi)風(fēng)電、基建、電子紗需求回暖。預(yù)計(jì)全年需求增速將超過5%,基于以下假設(shè):風(fēng)電領(lǐng)域需求增速回升至15%(去年葉片庫存消耗較多,去庫存后今年的裝機(jī)需求將充分體現(xiàn)在玻纖紗的需求上,故今年風(fēng)電紗的需求增速好于新增裝機(jī)的增速);建筑業(yè)需求增速回升至4%(一是受益基建投資升溫,二是作為地產(chǎn)后端材料受益于銷售傳導(dǎo));工業(yè)領(lǐng)域需求小幅回升(受益銅箔產(chǎn)業(yè)鏈,電子紗量價(jià)齊升,約占玻纖產(chǎn)能的15%);交通領(lǐng)域相對平穩(wěn);其他行業(yè)增速不變。
國內(nèi)新增產(chǎn)能投放低于預(yù)期。玻纖紗尤其是低端紗價(jià)格在2016 年一路下滑,價(jià)格回到上一輪周期漲價(jià)前的水平,處于歷史低位,從而新增產(chǎn)能投放低預(yù)期,尤其是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)偏中低端的新進(jìn)入者。跟蹤數(shù)據(jù)顯示,今年新點(diǎn)火僅泰山玻纖10 萬噸(目前已投產(chǎn)),在所有冷修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)的前提下,全年產(chǎn)能沖擊約3%。
海外市場穩(wěn)中向上趨勢明朗。我國玻纖產(chǎn)量依賴海外市場消化,凈出口規(guī)模占比約30%,但凈出口市場與國內(nèi)市場相對獨(dú)立,2016 年表現(xiàn)迥異:國內(nèi)需求回落,價(jià)格下半年顯著下滑;凈出口市場向好,全年量增10%且價(jià)格下半年有所上揚(yáng)。在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和匯率調(diào)整背景下,1 季度大企業(yè)出口持續(xù)向好。
綜上,國內(nèi)供需格局改善,玻纖價(jià)格將迎拐點(diǎn);同時(shí)海外市場向上趨勢明朗,出口價(jià)格亦迎來上漲。繼電子紗、中堿紗后,近日部分無堿紗品類迎來上漲。
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